回撤与波动系投资常态 长期价值挖掘影响正收益

你有没有曾经因为其他人赚钱了，而跟随买入站在高岗？因为希望破灭，忍痛离场而错过后续上涨？因为看不清市场波动为几何，面对大幅下跌而犹豫迷茫？

(相关资料图)

如果有，请继续往下看：

下图是1990年12月上证指数诞生以来指数点位和对应成交量的关系图，可以很明显的看到指数点位和对应成交量的波动较大。

指数的上涨伴随成交量的大幅上涨，造成这种现象的原因很多，跟风买入的“羊群效应”占得一席。

上证指数点数与成交量

注：数据来自wind，截至2021/8/30

看着别人赚钱心痒痒，一些可能连股票/基金都没搞清楚的朋友开始跟风买入。

只看到赚钱时的高光，却不知回撤/波动也是投资的常态。

就这样，可能某次忍痛离场的时机，刚好是在黎明的曙光到来之前……

那么，如果买入之后面对下跌，立志“不回本不卖出”，结果会怎样呢？

假设今天是2015年6月12日，

如果买入的是上证指数，那么到目前为止可能还要继续持有；

如果买入的是偏股混合型基金指数，那么在五年以后，也就是2020年6月16日，便可以卖出；但如果选择再多持有1年，到2021年6月15日，6年的等待可获利42%。

上证指数、偏股混基金指数走势图

注：数据来自wind，时间区间2004/1/1-2021/8/31

有人说，6年，太长！人生能有几个6年？

有人说，选择，太难！选错了也不能回头重选。

一、长期投资，到底值得吗？

回答这个问题之前，让我们再来看一组数据：

注：数据来自wind，时间区间：上证指数1990/12/19-2021/8/31，偏股混合型基金指数2013/12/31-2021/8/30

从上表我们可以看到，无论上证指数还是偏股混合型基金指数，随着持有时间的增长，获取正收益的概率是上升的。

换句话说，如果市场是震荡上行的，那么长期持有是较为值得的。

二、为什么要关注长期？

因为有时候，短期的波动可能只是暂时的。就像天气，疾风骤雨，总有停歇的时候。

长期来看，价格围绕价值上下波动，好的企业价格表现至少不会太差。

也就是说，如果投资于好企业，即使当前面临着较大波动，也终有价格回归价值的一天。

三、如何选择好企业？

对于好企业的判断方法，千千万万，每个人都可以有自己对于好企业的认知标准。

易方达研究部副总经理郭杰通过多年的思考，也总结了自己的一套识别好企业的投资框架。

郭杰先生2008年清华大学硕士毕业后即加入易方达基金，具有超过13年投研经验，其中8年投资经验，这个过程中经历了多轮的市场周期转换，经受了不同市场环境的考验。

郭杰先生关注企业竞争优势与行业竞争格局，致力于长期价值发掘，希望通过分享企业的盈利和增长，获取稳定的投资回报。所以在投资策略方面，会通过自下而上的深度研究优选个股，合理价格买入并长期持有。

基于上述投资逻辑，截至2021年二季末，郭杰先生管理的易方达改革红利混合型基金成立以来净值增长率103.00%，易方达国企改革混合型基金成立以来净值增长率156.40%。

注：基金业绩数据来自基金定期报告，截至2021/6/30。以上产品与本基金在投资范围、投资策略等方面存在不同，其过往业绩不具可比性。基金过往业绩不代表未来表现，基金经理管理的其他基金过往业绩不代表本基金未来表现，亦不作为投资建议。

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关键词 上证指数 基金指数 过往业绩