11月29日,邮储银行发布《网上发行申购情况及中签率公告》显示,投资者参与邮储银行A股IPO认购十分踊跃,网上有效申购户数888.2万户,整体认购规模约1.3万亿元。邮储银行本次发行价格为5.50元/股,绿鞋前募资规模达284.5亿元,绿鞋后募资规模预计达327.1亿元,为2010年以来规模最大的A股IPO发行。
(资料图)
无论是从宏观层面、行业情况还是银行自身来看,邮储银行作为最后一家上市的最年轻的国有大行,在当前外部环境存在诸多不确定性因素的背景下,将成为市场上的一颗“定海神针”。
经济结构调整其实是银行业发展的助推力
宏观经济下行给制造业、房地产业等行业带来了一定的风险,但是周期性行业中具有较强抗压能力的便是成长快速、运行稳健的银行业。随着经济结构调整和利率市场化的推进,银行净息差或许会持续受压,却也有利于倒逼银行拓展中间业务,加快综合化经营布局。
另一方面,消费升级和居民财富配置需求增加也给银行零售板块的发展带来了较大的想象空间,因此经济结构调整实则是银行发展的重大机遇。
资本市场上银行股的估值有很大上升空间
从历史表现来看,业务增长迅速、零售战略突出的银行在过去能持续跑赢市场和银行板块。决定银行股PB估值的核心变量是ROE、分红率等,其中又以ROE最为关键;目前35家A股上市银行的平均ROE超过10%,但PB其实一直徘徊在历史低位,35家A股上市银行的平均PB为0.96倍。
尽管净息差有下行空间,但随着严监管已处于常态化、信贷投放收紧的背景下,只要银行能够继续保持高ROE和持续增长的净利润,自发性地向更具成长性的业务转型,在目前基本面与估值面存在偏差的前提下,银行股未来有很大的估值上升空间,会成为稳健投资组合的首选板块。
邮储银行自身发展潜力巨大
邮储银行始终坚持零售银行定位,特色鲜明,个人银行业务收入占比高达61%,个人存款总额占存款总额比高达87%,个人贷款占贷款总额比例达54%,具有天然的零售禀赋和业务基础。此外,邮储银行资产质量非常优异,不良率仅为行业平均水平的一半;基于独特的“自营+代理”运营模式,邮储银行网点服务深度下沉,深耕大农村蓝海市场;与此同时,邮储银行存贷比大幅低于同业,近三年净利润年均复合增长率达到14.76%,预计2019年全年净利润增速将达到16%至18%,拥有巨大成长空间和发展潜力。
在这种快速成长的背景下,邮储银行还始终保持着高分红水平,2019年分红比例达到30%。可以说,如此体量大、质量优、成长快、高分红的国有大行,是真正的“良心企业”。
价值投资正当时,投资中的“压舱石”
目前整体A股已上市的银行共有35家,本次邮储银行A股上市后,将成为第14家“A+H”的银行,也是第36家A股上市银行。截至2019年11月27日,A股上市银行平均市净率0.96倍,平均市盈率8.10倍。
我们认为银行业整体板块估值较低主要有两个原因,一方面,在宏观经济不确定性增加的背景下,银行不良压力可能加大,资产质量也会承受一定压力,而资本市场上投资者均较为关注银行的资产质量。
另一方面,当前银行业受市场利率低位运行、贷款收益率下降、存款竞争加剧等因素影响,行业息差收窄,对银行业的盈利能力带来了一定的压力。虽然银行业在资本市场上的估值呈压,但是目前银行业处于一轮结构性不良周期的末期,上市银行整体资产负债表趋于健康。考虑到行业估值较低、股息回报率高且稳定、加之机构投资者依然低配此板块,行业未来市场表现市场可期。
从历史数据看,邮储银行之前35家A股上市银行中,有33家银行在上市后的一个月内几乎均在水上,且由于发行价是个固定数,而净资产每季度持续增厚,银行平均每年高达十几的ROE,给以市净率估值的银行提供极为牢固的安全垫,因此我们常听句俗话就是银行股“破净不破发”。
本次邮储银行A股IPO发行价5.50元/股,对应2018年摊薄后发行市盈率为9.58倍(绿鞋后),而更为可比的是摊薄前市盈率8.93倍,略高于行业平均市盈率,客观反映市场对邮储银行高成长性投资价值的坚定认可。
邮储银行2019年三季度末每股净资产5.71元,已大幅高于发行价,如按年化13%的ROE测算,2020年6月每股净资产预计将近6.20元/股,相对5.50元/股的发行价,有很好的估值安全边际。考虑到年底市场受多重不确定因素影响,情绪较为脆弱,资产质量优、业务稳定性高、股息回报率高而且还增速快的邮储银行自然成为投资者年底投资组合中的压舱石、价值投资的“灯塔”。未来市场表现值得期待。
声明:文章不构成投资建议,转载请注明出处。文章来源:互联网金融新闻中心
免责声明:
本机构撰写的报告,系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写,我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下,本机构撰写的报告中的数据、资料、观点或所表述的意见,仅供信息分享和参考,并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,我们不对任何人因使用本机构撰写的报告中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任,阅读者自行承担风险。本机构撰写的报告,主要以电子版形式分发,也会辅以印刷品形式分发,版权均归金证研所有。未经我们同意,不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
相关推荐
- (2023-02-07)华支睾吸虫病会传染吗_华支睾吸虫病是怎么回事-当前短讯
- (2023-02-07)观天下!股票成交量是什么意思?股票是不是成交量放大就可以买?
- (2023-02-07)收评:沪指缩量涨0.29%,钙钛矿概念活跃
- (2023-02-07)涨停的股票还能买进吗?如何购买涨停板股票?
- (2023-02-07)大宗交易折价20%说明什么?大宗交易规则
- (2023-02-07)权重股是指哪些股票?权重股和蓝筹股的区别
- (2023-02-07)跌破30日均线意味什么?股价均线知识 环球观速讯
- (2023-02-07)RSI指标三条线的使用技巧是什么?RSI指标参数怎么设置? 焦点精选
- (2023-02-07)MACD指标的应用法则是什么?MACD指标的应用法则介绍 天天动态
- (2023-02-07)14:11 小金属板块午后震荡走高 有色锑再度爆发_观察
- (2023-02-07)14:26 盖茨再谈ChatGPT:要考虑边界在哪-环球热文
- (2023-02-07)【天天播资讯】奥浦迈客户创收超千万元或由熟人搭线 关联交易“玩失踪”涉嫌信披违规
- (2023-02-07)国家十二五是哪几年-环球观天下
- (2023-02-07)最新消息!强震已致土耳其叙利亚超4000人遇难_环球播报
- (2023-02-07)当前通讯!新股跌破发行价意味着什么?股票为什么会跌破发行价?
- (2023-02-07)定增是利好还是利空?股票定增是什么意思?
- (2023-02-07)股票放量上涨说明什么?放量上涨和缩量上涨的区别
- (2023-02-07)每日速讯:13:28 国海证券:船舶行业配置性价比已经凸显
- (2023-02-07)196MB内存电脑成功启动微软Win11,开机要30分钟
- (2023-02-07)个人所得税退税金额怎么算出来的_个人所得税退税金额如何算出来的
- (2023-02-07)注意保暖!2023年以来最强雨雪上线
- (2023-02-07)11:25 连年缴费又未享受医保,能否减少个人缴费?
- (2023-02-07)翼捷股份原关联方或“为其而生” “蒙眼”过滤同行产品难自圆其说
- (2023-02-07)Crucial P2 SSD规格怎么样
- (2023-02-07)大范围雨雪席卷中东部 北方局地有暴雪降温超8℃ 全球热门
- (2023-02-07)强震已致土耳其叙利亚超3000人遇难 土耳其地震发生至少78次余震
- (2023-02-07)世界观速讯丨中金数据:月收入5000以下占总人口95%,累计13.28亿人
- (2023-02-07)“买特斯拉可减6000元” 车企:早提车早抢券|每日焦点
- (2023-02-07)出境团队游试点恢复 上市公司推多样化产品 -世界新动态
- (2023-02-07)“提前还房贷”申请增多 专家提醒勿盲目跟风_今亮点
每日推荐
- ETF联接基金是什么意思?ETF基金和ETF联
- 货币基金的收益高吗?货币基金一般年收益
- 基金卖出了怎么还有收益显示?基金已经赎
- 投资的基金买了几天可以卖掉?基金入手多
- 基金终于回本了该不该赎回?基金终于回本
- 二月出境复飞航线超40条 节后部分机票价
- 重大事项变更!网易宝获批增加注册资本至
- 信达证券上市首日涨幅44%
- 总投资约486亿元 北京今年首批50个重大
- 新年北京首月二手住宅网签量再探底 价格
- 股价大涨 博云新材股东高创投拟趁机减持
- 2019华人歌曲音乐盛典在澳门举行
- 喜迎十九大•欢度中秋节—传统文化进社区
- 突发!吴敏霞夫妇挑婚戒被曝光!两百万钻
- 《钟山说事》 热点聚焦:胡鹏飞的最美乡
- 湖南御福天益生物公司被指涉嫌传销进行非
- 大同市城投公司刘建婷遭群众举报
- 鲁能集团 “一带一路”履责行动暨“海南
图片新闻
48小时频道点击排行
-
0
1【天天播资讯】奥浦迈客户创收超千万 -
0
2翼捷股份原关联方或“为其而生” “ -
0
3丘钛微“低价”向实控人控制企业采购 -
0
4认购热情降温头部私募格局生变 109 -
0
5乐元素:主要产品或已“过气” 同质 -
0
6全球速看:雷腾律所:视觉中国 我受 -
0
7满坤科技员工在外设立财务公司突击注 -
0
8大自然同实控人经营混淆独立性存疑 -
0
9科捷智能曾与关联方经营混淆“忙”撇 -
0
10上证指数周线创下四连阳 深证成指周 -
0
11研究 | 澳弘电子:营收规模行业“ -
0
12微动态丨春立医疗同“未开业”客户交 -
0
13矿业个股分析第三期:盛达资源的财务 -
0
14泰信基金十六年:半数基金近3年亏损 -
0
15今日热议:结构性存款保底收益率纳入 -
0
16两家合作方生产线“无缝接盘”或互为 -
0
17【世界报资讯】万丰股份子公司财务数 -
0
18近期市场持续震荡磨底 房地产板块出 -
0
19动态:联特科技研发队伍由同行多名离 -
0
20丹化科技三记“花式”保壳 借壳纷争