环球快看点丨受益于全球产业趋势叠加储能技术的进步 年内新能源增速可期

去年新能源板块经历了两波调整，一次是去年1月到4月底，随后开启了一波暴力反弹，一口气反弹了50%（数据来源：wind）；一次是去年8月底以来，持续调整至今。很多投资者朋友非常关心新能源是否还值得投资，新能源产业是否存在产能过剩的问题，今天就一起来聊聊这个话题。

(资料图片)

对新能源整个行业来说，近年来虽然发展迅速，但从终端的渗透率和未来的空间看，无论是新能源车还是光伏，现在都处于发展的早期阶段，未来都还有较大的发展空间。以产业链的锂电池为例，中国企业在全球都具有竞争优势，目前锂电池在全球的渗透率仅10%左右，由于锂电池具有较高壁垒，新能源赛道“内卷”的当下，龙头竞争优势有望愈加凸显。受益于全球产业趋势叠加储能技术的进步以及中国优秀企业积极布局海外产能，2023年增速可期。

新能源去年下半年以来的调整，主要是受海外鹰派加息预期再度冲击，叠加国内疫情反复、地产下行影响，经济增长环比动能减弱，市场风险偏好大幅降低，预期较为悲观。

我们认为目前新能源板块的压力整体已在市场预期范围内，光伏、新能源车等行业经历了幅度较大的调整，但是它们的业绩并没有下滑，甚至有一些是有超预期增长的。此外，经历了回调后，投资性价比愈加凸显，估值已经处于历史较低的水平，有着较高的配置价值。

且后续有望迎来积极的边际改善：一是排产在2月环比提升10%-20%的基础上有望进一步向上，3月有望恢复至2022Q4的平均水平；二是3月两会前后也是密集的政策窗口，相关利好政策或可期待，例如近期发布的公共领域全面电动化政策；三是美国 IRA 法案的悲观预期。相信未来，随着经济复苏和市场情绪好转，股价修复的空间也更加可期。

考虑到基本面、业绩增速估值匹配以及长期产业景气趋势，我们仍持续看好光伏、新能源车等高景气的新兴成长行业。当然对于那些壁垒不高，业绩增速面临压力的品种，我们也会进行规避。展望2023年，虽然短期可能还存在一些不确定性，但最坏的时间或许已经过去，不必过于悲观。而投资，就是要与时代同行，这也是时代给予我们投资人最大的红利之一。

我们会持续关注成长确定性高，空间大且具备估值吸引的方向和品种。持续关注新能源中的新能源车和光伏产业链，兼顾信创和电子板块的机会，同时留意消费和医药赛道基本面出现阶段性好转的趋势。

2022年历经许多过往未曾遭遇的挑战，不过二十大后，政府的政策有了明显调整，预期今年也将聚焦经济发展。诸多利空因素消失，政策持续出台，虽然市场对复苏强度有疑虑，但我们认为经济恢复状况可能好过预期。2月制造业PMI强劲反弹，或意味着经济复苏开始从“强预期”走向“强现实”。

当前市场看起来纠结，但动能强，继续下跌空间有限，各个行业均或有轮动机会。目前多数投资人仍看好市场，但方向尚未厘清，行业表现可能等待一季度结束后会更清晰，结合政策发展、上市公司一季报数据，观察行业利润、增长及估值匹配进一步判断。而三季度则要结合政策落地进度，业绩及订单表现，从中再去优选一些行业公司。

作为基金管理人，我专注于基本面投资，非常看重业绩增速估值匹配以及长期产业景气趋势，不会因为市场阶段性的博弈而放弃基本面确定性高、业绩持续增长的品种。但结合今年的市场情况，我们也会关注市场结构轮动带来的超额收益的机会。未来，我也将一如既往的勤勉尽责，将大家的信任化为前行的动力，把各位投资者的利益放在第一位，珍视大家的每一份托付。

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