全球观点：当前光伏和新能源车均处估值历史低位 硅料产能持续释放

今年以来，在疫情扰动、美联储加息、俄乌地缘冲突等内外因素的影响下，A股市场表现相对疲弱。站在半年之际的重要时间窗口，上投摩根基金于近期发布了2022下半年权益投资展望，从宏观面、基本面和政策面等角度，对下半年市场进行了全方位的展望，并在行业配置方面给出了建议。

上投摩根基金认为，随着疫情得到控制和企业逐步复工复产，市场最悲观的阶段或已过去，A股有望在二季度筑底。行业方面，下半年重点关注银行、基建、地产、家具家电等稳增长受益板块，供需情况良好的军工、新能源产业链等成长赛道，以及逐步走出低谷的消费行业。

(资料图片仅供参考)

上投摩根副总经理、投资副总监孙芳：重点关注制造、必需消费品和前期跌幅较大，充分消化了估值和不确定性的成长板块

针对下半年投资机会，上投摩根孙芳认为站在当下，负面因素进一步发展的概率较小，反而短期这些因素的边际改善带来反弹的契机。我们将主要关注三个方向。首先是关注由于疫情逐步得到控制而边际改善的制造业，比如汽车及其供应链或将迎来复苏。其次是受益于经济复苏的非必需消费品。最后是前期跌幅较大，已充分消化了估值和不确定性的成长板块。但需要注意的是，在经济大环境的压力下，成长板块的beta机会可能较少，个股的alpha更重要，所以需要优选优质公司，今年个股的质地比行业的弹性更重要。

上投摩根基金经理赵隆隆：当前光伏和新能源车都处于估值的历史低位，具有投资性价比。作为新基建的一部分，新能源也是构成稳增长的重要组成部分

针对新能源汽车和光伏两大市场关注度较高的新能源赛道，上投摩根基金经理赵隆隆表示，经历了前期的调整，当前光伏和新能源车都处于估值的历史低位，具有投资性价比，尤其是部分新能源车龙头公司和光伏公司对应2023年的盈利预估仅为20倍-30倍，已经充分反映了不确定因素。具体投资机会上，新能源车领域重点关注竞争能力强且竞争格局较好的板块，比如具备品牌优势的整车、电池、隔膜等。而光伏行业目前无论是海外还是国内的需求都很确定且快速，随着硅料产能释放，光伏行业的需求也有望进一步扩大，其中硅片、组件、下游电站建设等环节有望受益。此外，赵隆隆强调，稳增长政策和新能源发展并不冲突。作为新基建的一部分，新能源也是构成稳增长的重要组成部分。

上投摩根基金经理徐项楠：消费行业的投资长期看具有较大的潜力，其竞争格局的优化以及消费升级的大趋势会持续非常长的时间，配置价值已经凸显

除了稳增长和成长赛道，疫情缓解后消费行业是否会迎来复苏，也是众多投资者关注的方向。对此，上投摩根基金经理徐项楠指出，消费行业的投资长期看具有较大的潜力，而竞争格局的优化以及消费升级的大趋势会持续非常长的时间。随着消费升级，不断推出满足需求的新产品，不断迭代升级，也会带动行业龙头利润率提升，所以不会因为短期的疫情影响，就令行业的投资逻辑发生本质变化。他表示，当下消费大的方向是逐步向好，配置价值已经凸显。下半年消费行业的投资可关注两大方向，一是疫情后餐饮、航空、酒店及零售等受益于经济复苏的行业。二是处于高增长具有长期成长价值的公司，例如烘焙，宠物，医美等消费升级趋势下的新型消费公司。

总的来说，展望下半年，市场流动性环境相对友好，政策会保持有定力的宽松。整体市场行情的向上将依赖于宽信用的传导速度，部分板块景气度的恢复和上市公司的盈利改善。坚持长期，立足基本面投资，争取长期创造超额收益，对于穿越后市仍然至关重要。

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