【全球热闻】信贷投放发力前置 货币政策适度宽松

上周五（4月14日）由于税期渐近，银行间流动性整体维持均衡，盘初资金融出偏谨慎，隔夜利率小幅上行后企稳，加权利率有所抬升，DR007加权则变动不大。

本周一（4月17日）央行小额超量续作MLF，但受税期临近和缴准影响，银行资金面整体趋紧。隔夜利率开盘上行后基本维持震荡，15点左右资金面边际转松，回购利率小幅下行。本周二央行逆回购增量有限，叠加税期因素影响，银行间资金面延续收敛态势。

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本周三，受缴税缴款影响资金面延续小幅趋紧，各期限回购利率小幅上行。本周四央行净投放，隔夜利率小幅上行，DR007利率收平。本周四相较于上周五，DR001上行61bp至2.22%，DR007上行12bp至2.13%。

中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，预期7.2%，1-2月增速为3.5%。一季度社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。

中国1-3月全国固定资产投资同比增长5.1%。中国3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.2%，1-2月增速为2.4%。一季度GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%。

中国一季度城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比下降0.3个百分点；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为19.6%、4.3%。

3月经济数据结构分化，消费表现不错，但基建、制造业投资单月增速较1-2月边际回落，地产投资增速维持较大跌幅，就业数据仅小幅改善，整体来看经济整体复苏的力度仍然偏弱。

一季度，全国一般公共预算收入62341亿元，同比增长0.5%。全国税收收入51707亿元，同比下降1.4%；非税收入10634亿元，同比增长10.9%。3月公共财政收入同比增5.46%。

支出方面，一季度，全国一般公共预算支出67915亿元，同比增长6.8%。3月公共财政支出同比增6.53%。一季度，全国政府性基金预算收入10825亿元，同比下降21.8%。

分中央和地方看，中央政府性基金预算收入905亿元，同比增长6.1%；地方政府性基金预算收入9920亿元，同比下降23.6%，其中，国有土地使用权出让收入8728亿元，同比下降27%。

财政数据显示目前经济修复的斜率一般，财政收入增速尤其是税收收入增速改善的幅度相对有限，反映实体企业经营状况并未随着疫情影响的消散出现较为显著的改善，地方卖地收入增速仍呈现较大幅度的跌幅，地方政府性基金收入压力较大，地方政府财政压力值得关注。央行举行2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会表示，下阶段，稳健的货币政策要精准有力，稳固对实体经济的持续支持力度，预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳。表明一季度信贷投放放量可能更多是节奏上的前置，而非总量上的大幅增长，预计社融余额增速年底可能基本持平。

央行一季度例会指出国内经济呈现恢复向好态势但恢复的基础尚不牢固。要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有利的支持。

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