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国产大飞机商业首航航空发动机赛道高景气延续

2023-05-30 19:27:40 金证研

(资料图片仅供参考)

5月28日，国产大飞机C919顺利完成了商业载客首航，标志着C919的“研发、制造、取证、投运”全面贯通。C919国内供应商以军工下属企业为主，不仅对中国航空工业的发展具有重要意义，也为军工企业带来进一步发展机遇。

作为对标空客A320系列和波音B737系列机型的国产大飞机，C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机。它的商业首飞，标志着在国际航空市场，我国有了与欧美一较高下的底气。根据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》，截至2022年底，C919已累计获得32家客户、1035架订单。

近年来军工板块整体盈利能力不断提升，军工央企上市公司基本全部超额完成目标。参考50个军工业务占比较高的标的，截至5月28日，军工板块今明年业绩复合增速绝大多数在25%-45%之间，呈现出增速向上态势。而2023年动态PE估值的中位数是30.4倍，2022年初则为50倍，重点个股估值水平处于历史低位。若市场的盈利预期能够兑现，当前估值水平与成长性并不匹配。

从航空发动机赛道业绩来看，2023年一季度营收增长18%，归母净利润增长27%，仍然是军工细分赛道中增速快、确定性高、景气延续性强的赛道。可重点关注拓展大型锻件的航空锻件龙头、2023年业绩指引较好的航空预浸料和持续高增长的环锻件标的。

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