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航空机场板块国内线恢复符合预期国际线在政策推动下有望加速恢复

2023-08-11 20:44:16 金证研

(资料图片仅供参考)

8月10日，文化和旅游部发布《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》，本次公布了78个目的地国家，美国、日本、韩国、澳大利亚等国家在列。加上之前两批开放的60个国家和地区，总数已达138个。

目前国际线整体恢复率约为50%，美国线恢复率最低，是最主要拖累，日本线占比6%-10%，恢复率也低于整体。出境跟团游政策出现积极进展，有望带动国际线恢复比例加速，年底恢复率或超过民航局最新指引的60%-65%。

7月至今的暑运旺季，国内线量价均维持在高位，随着暑运进入后半段，预计三季度主要航空公司经营利润超过2019年。尽管量价和盈利超预期，由于市场担心消费改善的持续性和国际线恢复速度，航空机场板块此前反弹幅度不高。后续可重点观察两个可能的积极变化：一是国内票价表现，这是决定航空公司能否相较疫情前减亏甚至扭亏的关键；二是随着政策利好的落地，国际线的恢复进度。

从中期来看，航空公司航班量从2020年以来持续维持1%-3%的较低增速，在供给增速偏低的背景下，需求如何呢？航空作为消费升级需求，中期增速或显著高于社零和GDP增速。目前国内线恢复符合预期，国际线在政策推动下有望加速恢复，我们看好航空机场板块供需差带来的未来3-5年盈利中枢上行的机会。

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