2022年以来,市场整体行情低迷,但煤炭行业的表现一枝独秀。截至2022-04-01,煤炭大幅上涨22.15%,如果从去年11月中旬(本轮上涨起点)计算,则累计上涨34.84%。而当下市场更关心的是:煤炭涨到哪了?未来还能不能持续?
(资料图)
1)从过往表现看,煤炭价格是煤炭行业表现或者煤炭板块估值的核心因素;
2)历史数据显示,煤炭具有显著的周期性特征,随价格变化而波动剧烈;
3)本轮行情的新特征:供给中长期持续偏紧,且企业受政策约束不进行大额资本开支,最终结果是价格有望保持在高位;
4)价格高位的维持兑现的是一些优质企业盈利稳定性预期的提升,但不意味着估值的盲目提升,更理性的是保持在一个相对稳定的水平,从而聚焦赚业绩增长的钱。
一、价格是煤炭板块估值的核心因素
从历史数据看,煤炭价格是煤炭板块估值的核心因素,估值随着价格而变化。具体而言,呈现三大特征:1)煤炭价格陡然下降时,煤炭企业盈利走弱,短期板块估值走高;若持续走低,会进一步压降估值;2)煤炭价格走高时,企业盈利改善,估值得到消化走低,若价格继续上升,估值会得到一定修复;3)当价格保持在一个稳定的状态时,煤炭板块的估值也是保持在一个区间内震荡。当然,这些规律会被股票市场自身的效应放大,如2014年7月-2015年6月的大牛市,以及牛市之后的大回撤、2018年的熊市等。但整体而言,煤炭板块的历史数据证明,其估值具有典型的周期特征。
数据来源:wind,截至2022-03-31
二、本轮行情的新特征:供给中长期或持续偏紧,价格有望保持在高位
在“双碳”目标未提出前,煤炭价格的背后是供需的相对变化,经济好、需求高,价格一般会向上,反之亦然。但对于本轮行情而言,更核心的是供给端的变化,而这种变化基本是刚性的。国内生产端:“双碳”目标下,能源消费结构改变,据国家能源局数据,其批复新增煤矿产能自2020年以来大幅降低。而新建一座矿井使用年限很长,煤企投资不确定性增大,资本开支意愿下降。国有煤炭企业投资侧重于转型集中于新能源领域,而很多中小民营煤企则会逐步退出市场。进口端:国际矿商煤炭产量 2014 年达峰后逐年下降,同样受新能源行业政策影响,相关企业的资本开支维持低位。
因此,供给中长期持续偏紧,且企业受政策约束不进行大额资本开支,最终结果是价格有望保持在高位。
数据来源:国家能源局,截至2022-03-31
三、聚焦赚业绩增长的钱
价格高位的维持兑现的是一些优质企业盈利稳定性预期的提升,但并不意味着估值的盲目提升。特别是经过开年以来的上涨,当前煤炭板块的估值分位数已回升至70%分位(近5年,PE TTM)。因此,更理性的是保持在一个相对稳定的水平,从而聚焦赚一些优质公司业绩增长的钱。
当然,市场也在期待一些龙头企业依靠自身的资源禀赋走新能源的转型之路,从而带动估值的提升。远方风景虽美,但转型变革从起步到成功,需要较长时间验证,当前更需要看脚下的路。
免责声明:
本机构撰写的报告,系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写,我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下,本机构撰写的报告中的数据、资料、观点或所表述的意见,仅供信息分享和参考,并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,我们不对任何人因使用本机构撰写的报告中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任,阅读者自行承担风险。本机构撰写的报告,主要以电子版形式分发,也会辅以印刷品形式分发,版权均归金证研所有。未经我们同意,不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
相关推荐
- (2023-03-07)年内煤炭行业表现一枝独秀 截至4月1日煤炭大幅上涨22.15%
- (2023-03-07)03月07日15时四川自贡疫情数据 阳了以后为什么会腰疼?应该怎么办?-全球快报
- (2023-03-07)每日动态!维嘉科技花式“讨好”客户冲业绩 实控人曾同时供职竞争对手避而不谈
- (2023-03-07)全球动态:全国发热门诊就诊人数上升,专家:主要为流感病例增加
- (2023-03-07)热消息:全线跳水!A股要大跌?
- (2023-03-07)物联网产品及方案商+云服务商,五兴科技走出AI智慧安防创新之路_全球报资讯
- (2023-03-07)每日消息!打火石的原理
- (2023-03-07)环球快看点丨受益于全球产业趋势叠加储能技术的进步 年内新能源增速可期
- (2023-03-07)吴尊友:我国当前的流感疫情仍处于往年季节性流感流行水平 今头条
- (2023-03-07)3月7日涨停板复盘:中公高科晋级4板
- (2023-03-07)焦点热议:沪指跌逾1%创业板指跌近2% 下跌股票超过4600只
- (2023-03-07)当前头条:综合保税区迎来六项利好政策 “信心”和“希望”依旧是关键词
- (2023-03-07)全球关注:全国政协委员陆铭:建议降低教育水平在积分落户中的比例
- (2023-03-07)天天即时看!收评:沪指跌逾1%失守3300点,石油板块逆势拉升
- (2023-03-07)大盘量价背离说明什么?怎么看?
- (2023-03-07)酸辣粉丝做法_酸辣粉丝做法是什么
- (2023-03-07)观焦点:怎么区分对倒出货和洗盘?有什么区别?
- (2023-03-07)世界今日报丨为什么炒股总是被套?是什么原因?
- (2023-03-07)买涨停股需要注意什么?有哪些注意事项?_天天速看
- (2023-03-07)观焦点:盘口挂单怎么看?有哪些技巧?
- (2023-03-07)新手如何看成交量变化?成交量变化规律 全球要闻
- (2023-03-07)全球热点评!大阴线有几种类型?怎么分类?
- (2023-03-07)如何做T+0?有什么技巧? 环球关注
- (2023-03-07)14:40 盈趣科技:新品智能床已开始对外销售
- (2023-03-07)换手率的意义是什么?怎么应用?|焦点关注
- (2023-03-07)世界今日报丨换手率的意义是什么?怎么应用?
- (2023-03-07)波兰人-天天报资讯
- (2023-03-07)13:24 黄金板块强势 中金黄金大涨6%_世界消息
- (2023-03-07)瑜欣电子研发人员数量矛盾 独董兼职现“阴阳式”信披
- (2023-03-07)血脂高不高,看小腿就懂?若有这4种症状,要注意了
每日推荐
- ETF联接基金是什么意思?ETF基金和ETF联
- 货币基金的收益高吗?货币基金一般年收益
- 基金卖出了怎么还有收益显示?基金已经赎
- 投资的基金买了几天可以卖掉?基金入手多
- 基金终于回本了该不该赎回?基金终于回本
- 二月出境复飞航线超40条 节后部分机票价
- 重大事项变更!网易宝获批增加注册资本至
- 信达证券上市首日涨幅44%
- 总投资约486亿元 北京今年首批50个重大
- 新年北京首月二手住宅网签量再探底 价格
- 股价大涨 博云新材股东高创投拟趁机减持
- 2019华人歌曲音乐盛典在澳门举行
- 喜迎十九大•欢度中秋节—传统文化进社区
- 突发!吴敏霞夫妇挑婚戒被曝光!两百万钻
- 《钟山说事》 热点聚焦:胡鹏飞的最美乡
- 湖南御福天益生物公司被指涉嫌传销进行非
- 大同市城投公司刘建婷遭群众举报
- 鲁能集团 “一带一路”履责行动暨“海南
图片新闻
48小时频道点击排行
-
0
1年内煤炭行业表现一枝独秀 截至4月1 -
0
2每日动态!维嘉科技花式“讨好”客户 -
0
3环球快看点丨受益于全球产业趋势叠加 -
0
4当前头条:综合保税区迎来六项利好政 -
0
5瑜欣电子研发人员数量矛盾 独董兼职 -
0
6新点软件关联租赁矛盾现疑雾 撑起千 -
0
7今日观点!为投资者构建一篮子基金组 -
0
8前五客户收入占比超八成,合作方入股 -
0
9两会上的宇通“回声”:奋力开新局, -
0
10“日历效应+春季躁动” 四季度A股 -
0
11四川黄金与关联客户采销数据矛盾 矿 -
0
12光大保德信靠委外资金冲千亿 包爱丽 -
0
13产业结构优化 稀土永磁行业集中度或 -
0
14新时代的发明《一种悬浮重力装置》 -
0
15世界即时看!通力科技项目投资额或遭 -
0
16800辆!首批即将发往乌兹别克斯坦! -
0
17保荐机构“申报即担责” 新规五大要 -
0
18争取明年新增普惠型小微企业贷款两万 -
0
19全球最新:金智教育与原大股东“牵扯 -
0
20生物科技红利井喷 华熙生物三季报交