高壁垒属性突出 新能源赛道竞争优势愈加凸显

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对新能源整个行业来说，近年来虽然发展迅速，但从终端的渗透率和未来的空间看，无论是新能源车还是光伏，现在都处于发展的早期阶段，以产业链的锂电池为例，国内企业在全球都具有竞争优势，目前锂电池在全球的渗透率仅10%左右，由于锂电池具有较高壁垒，新能源赛道“内卷”的当下，龙头竞争优势有望愈加凸显。

新能源去年下半年以来的调整，受到地产下行影响，经济增长环比动能减弱，市场风险偏好大幅降低。

目前新能源板块的压力整体已在市场预期范围内，光伏、新能源车等行业经历了幅度较大的调整，但是它们的业绩并没有下滑，甚至有一些是有超预期增长的。此外，经历了回调后，投资性价比愈加凸显，估值已经处于历史较低的水平，有着较高的配置价值。

且后续有望迎来积极的边际改善：一是排产在2月环比提升10%-20%的基础上有望进一步向上，3月有望恢复至2022Q4的平均水平；二是3月前后也是密集的政策窗口，相关利好政策或可期待，例如近期发布的公共领域全面电动化政策。考虑到基本面、业绩增速估值匹配以及长期产业景气趋势，仍持续看好光伏、新能源车等高景气的新兴成长行业。当然对于那些壁垒不高，业绩增速面临压力的品种，进而进行规避。

虽然短期可能还存在一些不确定性，但最坏的时间或许已经过去，不必过于悲观。而投资，就是要与时代同行，这也是时代给予投资人最大的红利之一。持续关注成长确定性高，空间大且具备估值吸引的方向和品种。持续关注新能源中的新能源车和光伏产业链，兼顾信创和电子板块的机会，同时留意消费和医药赛道基本面出现阶段性好转的趋势。

当前市场看起来纠结，但动能强，继续下跌空间有限，各个行业均或有轮动机会。目前多数投资人仍看好市场，但方向尚未厘清，行业表现可能等待一季度结束后会更清晰，结合政策发展、上市公司一季报数据，观察行业利润、增长及估值匹配进一步判断。而三季度则要结合政策落地进度，业绩及订单表现，从中再去优选一些行业公司。

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