国防军工订单陆续落地 板块行情承压并逐步修复

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尽管近几个月以来，国防板块行情承受了一些压力，表现并不突出，但板块的关注度一直不低，对整个行情的节奏，核心来讲有几个点。

第一是军工行业整体还可以，但内部分化非常严重。第二是整个军工白马的资金出清进入到尾声，当下而言，一季报的风险释放也比较充分，后续中期规划调整明朗之后，有可能带来一些估值修复。对全年行情结构判断非常关键。

第一个确定的点，明年会是军工基本面大年，军工都有大周期。2021年是0到1的变化，明年是第二个大年。今年下半年订单陆续落地，明年就会开足马力去生产，而且今年我们了解到上市公司层面整体的排产偏保守，今年的基数还是比较低，这样其实也为明年高增长奠定了基础，核心还是有新的订单的落地，这是一个核心。基于这样的逻辑，因为资本市场不会等着明年是高点明年才去炒，正常来说四季度就会影射明年，从四季度去猜明年的行业哪些有高增长，这个要看景气度的持续性。我们认为今年四季度的确定性是比较高的，所以大家一定要有一个中期的逻辑，如果你只是想去搏二季度的修复，这个空间和难度都会比较大，但是如果你能拿到年底，我觉得这个确定性是比较高的，因为四季度的确定性比较高。

第二个点是三季度的行情会比第二季度好。目前了解中期规划差不多6月份会通告完成，当下会有各个类似于部委各个军种去提报方案和计划，6月份会做归拢，集中讨论，差不多正式定稿会在7到8月份左右，所以大家去看军工的行情，2021年应是7到8月份开始的，市场基本上第一波跟着中期规划走，第二波才是跟着订单走，今年有可能也会是这样的节奏。当然市场是不是还是会提前反映，比如说6月份就开始反映，这个很难判断。总体感觉下半年开始，规划也好，订单也好，都会逐步明朗，整个行情会走出一些趋势出来，这里面再叠加整个TMT的节奏。总体上我觉得站在目前的时间点，二季度可能会有一个修复，当然我们自己觉得这个幅度应该不会特别大。三季度开始整个行情会逐步的好转，四季度尤其是到明年会是一个比较好的布局窗口。

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